截至2020年末，张坤管理规模为1255亿元，是公募历史上第一位，管理规模登上千亿的股票型基金经理。
而截至今年一季末，丘栋荣管理规模为203亿元，环比去年年末新增29亿，是管理规模新增第一的基金经理。
而丘栋荣去年取得优秀业绩后，今年一季度依旧取得了5.03%的正收益。
我的判断是：丘栋荣今年全年仍会取得不错的收益，均值回归的概率较低。
均值回归的本质是价值回归，当股价远高于内在价值时就会下跌，甚至大跌。
以张坤为例，他所管理的易方达蓝筹精选重仓了白酒和互联网，2020年收益高达95%，这主要源于赚估值的钱，而非盈利的钱。
以贵州茅台为例，2020年涨幅71%，盈利增长了13%，但估值从年初的36倍到年末的56倍，估值增长了56%。
如果再看中庚价值领航，21年涨幅32%，相比并不夸张。
价值领航所重仓的兖矿能源、陕西煤业和兰花科创，去年涨幅分别为181%、41%和65%。
而其净利润增速分别为168%、42%和528%，涨幅与净利润增速基本匹配，等于赚的其实是盈利的钱，而非估值扩张。
若基本面增长趋势不变，即便下跌也不必害怕，因为企业内在价值并没有受损，反而是加仓良机。
以去年四季度煤炭下跌为例，当时的背景是动力煤价格持续上涨，监管层于是出手抑制煤炭价格过度投机，
但事后看来，煤炭供给格局紧缩的格局没有改变，加上俄乌冲突，动力煤价格仍持续上涨，
以中庚价值领航的十大重仓股为例，中国海洋石油今年的涨幅最大。
但即便如此，中国海洋石油目前PB为0.9倍，仍处于均值下方一个标准差附近，估值仍然很便宜。
另据WIND预测，中海油今年净利润增速约63%，高于50%的涨幅。
这意味着，中海油今年的上涨，主要由盈利推动，根本谈不上均值回归。
最近，百亿私募希瓦创始人梁宏，在他的个人平台上也表达了对传统能源的看好：
2.价格取决于供需格局，虽然需求长期下降，但行业资本开支也在下降，若资本开支的缩减超过需求缩减，价格大概率仍会维持在高位；
3.价高，自身产量也在增长，传统能源股也能走量价齐升逻辑，加上股息率的保障，判断好买点，虽然作为周期股波动很大，但安全性能提高不少。
不过，无论是购买还是持有中庚价值领航（丘每只产品定位不同），需防范丘栋荣策略的局限性：
在过去的19年和20年中，中庚价值领航仅涨了30%和27%，不仅大幅跑输同行，甚至连沪深300都没跑赢。
特别是20年，由于疫情是全球大放水的一年，导致无风险收益率特别低，那么在做现金流贴现时，久期越长的资产，涨得越多。
之前市场都在谈永续增长，茅台、爱尔、通策的大涨都是此类逻辑。
因为市场之前预期它们的盈利确定性特别强，加上行业空间仍非常大，爱尔、通策仍能保持30%+的复合增速。
所以未来，一旦美联储控制住了通胀，由加息（副作用在于美国是全球的债务国，加息意味着还债成本增加）变为降息，那么成长风格可能会再次回归。
另外，低估值策略由于高度重视安全边际，所以回撤会控制得非常好，持有体验会很好。
拉长至3-5年，低估值策略可能回报与成长策略差不多，但风控更强，持有体验更好。
由于其采用高频策略，仅供内部员工及其家属跟投的大奖章基金，1988年设立至2018年年底全部正收益，平均年化收益66.1%，费后年化收益也达39.1%。
而在在2020年新冠最严重的一年间，文艺复兴基金三只对外部投资者开放的基金都出现亏损，亏损幅度在20%――30%之间。
所以越来越多的投资人已经转向了价值成长，如巴菲特等。
这也是我，愿意持有，但不敢重仓丘栋荣的重要原因。