熊市多暴阳，牛市多大阴。也别找什么原因了，狗腿子都跌断了贴根膏药很正常。
前两天大跌，能明显感觉到市场情绪要比3月15号悲观很多，有一个小伙伴昨天跟我说，仓位太重顶不住了，割了一半的仓位，成功当了一把割肉侠，跟接盘侠一时瑜亮。
A股的这情绪啊，真是独一档的风景。
在缺乏做空机制，同时起主导作用的机构投资者面临净值压力的大环境下，A股中短期波动起来甚至都不像是钟摆了，而是不倒翁，没有角度限制，而且朝向四面八方。
应对情绪波动的方法这几天已经说过了，加大对公司基本面的研究，只有这条路，没别的法子，如果这点啃不下来，那就只适合买ETF基金，或者买公募私募了。买宽基指数靠相信国运，买行业指数靠对行业发展的基本认知，买公募私募靠的是识人。
这里是不是绝对底部我也不知道，底部是一个区间，而不是某个具体的点位。如果有这个认知，能缓解巨大的情绪压力。
影响底部形成的因素，我认为目前短期和中期分别有几个关注点。
再往后是5月初的美联储议息会议，加息多少其实市场早有预期，重点是观察美联储对通胀的表述，以及对美国经济的看法。
如果再看中期的话，按照目前的加息节奏，9月份美联储会加息到2%~2.5%中性利率，到时候也临近美国中期选举，民主党如果中期选举失败，后续国际政治环境会有所改变。说到这里我甚至有点想念懂王了。
如果防疫政策放开，或者是美联储加息不及预期，都更加利好成长股一些，这个逻辑得想明白。上海附近不仅是汽车重镇，也是半导体集成电路行业的中心，相关公司的业绩和情绪来了一波双杀。
所以如果这个区间是底部区间，或者是五六月份市场有反弹的话，我是更加建议从左侧的角度，关注成长股一些。
类似于像新能源车ETF(515030，场外联接代码013014)，和碳中和ETF(159790，场外联接代码013606)等成长类的基金，可以多关注。今天在极端情绪反弹，分别涨了7%和9%，也是市场反弹的情绪集中爆发点。
我之前也用17年美联储加息周期，立讯精密依旧大涨的例子解释过，并不是加息周期成长股就一定没机会，而是要结合当下的资金面、估值和产业趋势综合来看。比如如果公募发行回暖，成长股里依旧会有业绩好的公司大幅反弹。
再聊一个比较深的投资策略的问题：投资决策里要多大程度上考虑市场整体？或者换个问题，如果个股基本面很好，估值也低，但是市场情绪整体比较差，那应该不应该减仓呢？
我以前更加倾向于无视市场整体，我是来买公司的，又不是来受到市场情绪影响的，看好买入持有就行了。现在我的理解有所不同，或者说思考维度会更打开一些。
比如说我们判断了公司的估值低，实际上是相对的低，要么相对历史数据低，要么相对同行低，而历史数据和同行的数据，就是市场所交易出来的。
如果没有历史上的狂热或者是恐慌，公司的估值就不会有极大值和极小值的波动。
另外，从短中长期角度看，长期股价由公司质地决定，但是短中期股价，分别由情绪和风格决定。
所以我们所认为的“绝对”的观点，都是相对的，都是基于市场层面的一种衍生观点。
甚至是我们认为某个公司的基本面很好，但是如果茅台这个时候只有5倍PE了呢？能好得过茅台吗？比价效应也是无时无刻不在的。
甚至是牛市里股价的高点，是由最乐观的人幻想出来的，熊市里股价的最低点，也是由最恐慌的人割肉出来的。比如前两天大跌，可能也跟大量的私募到了预警线，被迫降仓有一定的关系。如果对这个风险能提前感知，真发生时不至于会太被动。
从股价运动的角度看，我们是应该考虑市场的，也应该考虑中短期，但这无疑又会增加了策略的复杂度。
所以只能是看不同的资金属性，来采取不同的策略。如果是长期资金，个人能完全决定，那忽略中短期完全没问题。如果是中短期资金，实际上就不得不考虑市场情绪。
具体分析一下原因，21年四季度毛利率17%，是近几年最低值，但是利润大降主要是2021Q4集中计提固定资产减值损失8.7亿元，为早期不能改造的电池片产线。
22年一季度毛利率恢复到了21%，但是营收增速整体一般，三费增加也较多，尤其是销售费用同比增加45%，使得三费大量侵蚀了利润。
营收增速我是能够忍受的，快一点慢一点可能跟发货节奏有关系，但是销售费用大比例增加，说明公司面临的竞争变得激烈了。
天合和晶澳的具体财报还没有出来，晶澳公布的一季报预告里利润增速较高，主要因为晶澳21年一季度业绩基数低，天合21年利润较为正常，但是营收增速未知。
展望22年的话，全行业面临的最大的问题依旧是硅料对下游利润的侵蚀，在下游需求还比较旺盛的情况下，硅片、电池片和组件企业整体是还能存活的，所以我认为当前也不是行业内产能大量出清的时候，隆基要改善目前的状况，还需要一段时间。
但也有一些闪光点，比如公司单晶硅片非硅成本实现7%的降幅，2021年公司研发投入同比增长69.55%，继续大幅领先行业。2022Q1末公司存货规模达到215.7亿元（预计组件库存超5GW），合同负债达到90.3亿元，均大幅度创新高，表明公司在手订单充足。
在硅料降价之前，对隆基的整体仓位应该稍加控制。依旧可以参考我去年写的光伏的投资策略，不建议首先关注硅料硅片电池片和组件环节，主要是博弈太复杂。
储能、TOPCON/HJT，甚至是分布式光伏和BIPV等，目前都还处在早期，竞争不那么激烈。